파월의 소프트렌딩이 어려운 이유?

미국이 연착륙에 성공해야... 다른 나라들도

하나둘 숨통이 좀 틔일듯한데 이게 회복이 가능할지

의문입니다 그동안 많은 주체들이 계속 힘들었었는데

코로나19이후로 회복되는 사람들이 생길 수 있을지

의문이네요


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연착륙이 어려운 이유 - WSJ, 닉 타마리오스

90년, 01년, 07년 경기침체 직전마다 많은 월가의 이코노미스트는 침체없는 인플레 진압 (연착륙) 이 가능하다고 말했음. 이번에도 이러한 인플레 진압과 노동시장 둔화의 낙관론이 나오는 중.

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그럼 왜 연착륙은 항상 가능하다고 했지만 불가능 했을까?

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여기에 네가지의 어려움이 있다고 필자는 말한다.

​1) 연준이 너무 오래 금리를 유지하는 경우

2) 경제성장이 가속화 되는 경우

3) 에너지 가격이 상승하는 경우

4) 금융위기 (금융불안정)이 발생하는 경우

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경제가 너무 과열되면 수요에 의한 인플레가 유발되고, 이를 잠재우려면 실업률이 상승하며 이는 강한 방향성으로 인해 멈추기가 어려움.

​따라서, 연준은 인플레를 잠재울만한 '적절히 긴축적인' 수준을 찾아야하고, '적절한 기간'동안 유지해야함으로서 경제성장을 '적절히'둔화시킬 수 있음. 이런 '적절한' 긴축정책은 금융안정 파트도 당연히 신경써야함.

​최근 소비지출과 기업투자가 다시 가속화되는 조짐을 보이는데, 이런 경제성장의 가속화가 부르는 고금리가 연착륙을 어렵게 만드는 역풍을 만들 수 있음.
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근데 이런 '적절한' 긴축정책을 세팅한다 해도, 에너지라는 공급측면의 (중앙은행이 통제하기 어려운) 부족은 인플레이션을 공급측면에서 일으켜서 또다시 긴축정책의 '적절함'에 불확실성을 가져옴.

​결론적으로, 연준이 연착륙을 달성하기 위해선 "많은 행운"이 필요함. - Antúlio Bomfim, a former adviser to Fed Chair Jerome Powell who is now at Northern Trust Asset Management.

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*의역과 요약이 있습니다.